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還有兩天,美國將面臨20萬億美元的腥風血雨!(組圖)

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  • 03-13
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  編者按:3月15日,美國政府將再次走到財政懸崖,面臨逼近債務上限而無法發債的「窘境」。而就在同一天,萬眾矚目的美聯儲還將公布利率決議,耶倫將舉行發布會。重磅消息雲集,投資者務必要系好安全帶。

  一、美國債務上限法案即將到期

  3月15日是美國暫停債務上限的到期日。美國政府將再度因觸及債務上限而走到財政懸崖邊上,這是特朗普(專題)面臨的一大考驗。

  美國債務上限(DebtCeiling),是指美國國會批準的、在一定時期內美國國債最大發行額,以履行政府現行的法律義務,包括社會保障、醫保福利、軍隊薪酬、國債利息、稅收返還及其他。

  債務上限並非授權新的支出承諾,而隻是允許政府為已有的合法支出提供資金。

  1917年前,美國政府每次需要借款時,都要獲得國會授權,由國會決定債務期限、利率和具體用途等。一戰期間,為提高國家機器靈活性,國會在1917年9月通過了《第二次自由債券法案》,決定授予政府一攬子關於借款的許可權,條件為聯邦政府(不包括地方政府)的總借款量小於已有的數量限製。這就是債務上限的由來。

  2015年11日,美國國會通過、奧馬巴簽署的債務上限及預演演算法案,暫停了債務上限至2017年3月15日

  

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  然而,美國財政部數據顯示,截至3月7日,美國聯邦債務總額約為19.85萬億美元。這一債務規模已經超過了債務上限。

  因此,特朗普政府面臨的問題在於,要麼獲得國會批準提高債務上限,要麼延長暫停債務上限的期限。否則,將會導致美國政府關門及違約的嚴重後果。

  

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  值得一提的是,最近一次的政府關門危機發生在2013年,在此之前已有17年未出現過政府停擺。此外,美國歷史上還未出現過因債務上限不能上調而致政府違約的情況

  想當年,奧巴馬為了解救處於水深火熱的美國經濟硬是把美國債務從10萬億拉升到20萬億。別看初衷感人,但是奧馬巴還是因為債務上限問題(提高天花板的高度)於2011年和2013年和共和黨把守的國會吵得不可開交!奧馬巴的天花板抗爭史直到2015年才算階段性解決,2015年白宮和國會達成協議,暫停債務限額,等奧馬巴離職再說。

  現在的情況到這裡就接上了,兩年前和奧巴馬談的暫停債務限額截止到3月15日,之後就要重啟了,而目前的債務限額正好是20.1萬億。(算是奧巴馬留給特朗普的政治遺產之一)。

  如果不能提高債務上限,有何影響?

  據美國財政部官網,如果不能提高債務上限,將帶來災難性的經濟後果。

  首先,將會導致美國政府違約,迄今為止,美國還未出現因債務上限不能上調而致政府違約的情況。其次,這可能加速金融危機的到來,威脅到美國人的就業和儲蓄,將剛剛從經濟衰退的美國拽回到經濟深淵中。

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  1、債務越滾越大

  美國人的還款方式一直都是借新錢還舊債,當然,美國財政入不敷出是根源。

  據前總統里根高級幕僚、華爾街銀行家DavidStockman所言:美國財政部大約有2000億美元的現金,同時也正以每月750億美元的速度燃燒。到了夏天,就將燃燒殆盡。

  DavidStockman說這話的意思是,如果國會債務上限不鬆綁,以美國財政部現有的實力僅僅能夠維持政府兩個半月的運轉。

  2、特朗普沒錢繼續改革

  特朗普剛說了要和國會要1萬億美元來搞大基建,還要六千多億搞大軍備。這麼多錢先不說國會批不批,人民答不答應,就目前的美國財政來看,如果20萬億債務天花板不突破根本就玩不起這燒錢的遊戲。簡而言之,特朗普的所有政策都需要額外的借債來維持,沒有債務額度怎麼行?

  另外,根據美國媒體的統計,儘管特朗普沒幹什麼實事,可已經花了政府不少銀子了。

  3、政府或將停擺美聯儲難堪

  如果在美國國會不能達成修改債務天花板的法案,那麼特朗普這角色扮演遊戲怕是得歇一會。因為在奧巴馬時期,也就是2013年就曾經因為這個債務額度問題談不攏導致美國政府階段性停擺。

  現在都在說3月加息。美聯儲除了加息,下一步要縮表。縮表指的是美聯儲2008年金融危機時,為了極盡所能釋放流動性,連續搞了三輪量化寬鬆,資產規模從不足1萬億美元飆升到4.5萬億美元以上。美聯儲量化寬鬆的手段主要是買進各種債券,其中美國國債是主要的購債品種。

  縮表就意味著吐出吃進的國債,即向市場拋售美國國債。美聯儲想拋售,美國財政部為了維持財政平衡,也想著通過拋售其持有的美國國債換點現金。拋售潮如果來臨,那麼已經風雨漂泊的美國國債無疑將更加雪上加霜。如此下去,那20萬億債券天花板可能就從天花板變成泰山壓頂了。考慮到美元強周期,各國都有拋美債的動機,所以美債風暴並不是不可能。

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  特朗普可能最終也得躺著中槍,因為自己的所有政策都寄託於發行美債獲取資金,當自己人不要美債,外人也不要美債的時候,發行美債和修改20萬億的美債上限本身可能都不具意義了。

  這不是川普的錯,但他需要面對。

  面對已經高高壘起的債台,特朗普似乎並不在意,除了抨擊奧巴馬造成債務急劇攀升,他在國會演講中並沒有對債務問題有過多的涉及,反而一個勁地計劃擴大財政支出,如:大規模減稅、1萬億美元投入基建、增加540億美元的國防開支。

  而一旦債務上限無法提高,美國信用評級將受到不可逆轉的損害,並將引發美國和全球市場的動蕩,推升未來借貸成本,以及非必要政府人員的強製裁員等。如此一來,「讓美國再次偉大」的醫改、減稅政策、基建刺激等計劃便都無從談起。

  分析師此前預計,即便國會方面沒有任何行動,財政部在3月15日之後的數月內還是能夠繼續借錢並避免債務違約,因為財政部會採用特別現金管理措施。

  白宮預算主管MickMulvaney上月底稱,他預計聯邦政府暫停債務上限的期限在3月15日結束後,美國財長會使用特別現金管理措施等手段來延長債務期限,像所有前任那樣。

  3月9日,美國財長努欽(StevenMnuchin)呼籲國會「在第一時間」提高債務上限。同時,為了避免美國政府違約,努欽表示,可能採取額外的「非常措施」,包括將自3月15日起暫停銷售州及地方政府系列債。

  值得注意的是,美國共和黨與民主黨通常會利用強製借款上限作為許多立法鬥爭的談判籌碼

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  那麼,這次美國國會不能達成修改債務天花板的法案?

  有人說:奧巴馬當時是民主黨控製政府,共和黨把持兩院。兩院的多數共和黨是為了阻攔奧巴馬而阻攔;現在總統換成了共和黨人,兩院仍然是共和黨多數,白宮兩院一條心怎麼會不修改20萬億呢?

  眾議院共有議員435人,共和黨如今佔據了246席;參議院共有議員100人,共和黨如今佔據了52席,都過了半數。

  此言雖有理,但是這個過程絕對是充滿了波折。因為儘管特朗普最近變乖了,但是還是沒有能夠得到占共和黨主流地位的建製派的好感。從特朗普的愛將弗林被下台,司法部長被調查等等都能看得出,背後捅特朗普刀子的除了民主黨絕對還有部分共和黨人。

  所以,暫且不論民主黨,共和黨建製派的大佬們絕對會利用這個時機趁機「坑」特朗普一把,讓特朗普更加聽話,更加按照傳統共和黨精英的政策走。

  二、美聯儲議息

  美國勞工部3月10日報告稱,美國2月非農就業人數增加23.5萬人,失業率下降至4.7%,均超出市場預期。報告還將1月非農就業人數從原先公布的增加22.7萬上修為23.8萬。

  上述非農就業報告是在美聯儲下周召開議息會議之前的最後一份重要經濟數據,它進一步確認了美聯儲加息的可能性極大。

  高盛集團的首席經濟學家Jan Hatzius在2月非農數據發布後立即發表了一份研究報告,提前了對下兩次加息時間的預期。從原本預期的3月、9月和12月調整為3月、6月和9月。

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  值得注意的是,美聯儲加息預期已經強到極致,但目前特朗普和美國的財政卻需要一個低利率,相對寬鬆的環境。

  事實上,特朗普自己的經濟目標本就存在悖論。從其在競選中和其後的經濟金融政策看:他希望美元強硬,資本迴流美國;他希望美國企業回國發展,增加本國就業機會;他揚言將確定中國為匯率操縱國,指責中國通過匯率和低價造成中美貿易中中國獲得巨大順差。

  儘管這些願望看起來美好,但因為目標的衝突性,任何一國的貨幣政策都不可能兼顧經濟增長、抑製通脹、充分就業和國際收支平衡等多重目標。不同時期,各國央行採取的側重點不同,一般都是逆周期調控,而特朗普也不能例外。

  特朗普自上台以來,一直高調宣傳其「基建+減稅+貿易保護」戰略,在3月初的國會演講更是因此收穫了選民的再次信任。

  國會演講中,特朗普宣稱自己的經濟團隊正在準備推進歷史性的稅改,這將降低企業稅率,使他們可以在任何地方和任何人競爭和發展。政府也會為中產階級提供大量減稅,提高中產階級的收入。同時,對於美國基建的落後特朗普也表達了不滿,特朗普呼籲國會立法批準一萬億美元的基建投資計劃,而這建立在兩個核心原則——購買美國商品,雇傭美國人,計劃的重點包括道路、橋樑、隧道、機場和鐵路之上。

  這兩項政策一旦落地實施,將會引致資本迴流,刺激消費和投資支出,這將大大增加美國政府的財政支出,而美國財政支出面臨債務上限約束,加息將增加財政擴張的融資成本,財政擴張與貨幣收緊難以並行,將使特朗普的政策推行起來十分困難。

  利率走高直接導致美國政府每一年要償還的利息得增長很多,財政壓力進一步加大。也會導致特朗普的財政刺激和減稅方案將很難落實。因為一方面靠發債實施的財政刺激成本增高加大政府開支,另一方面減稅之後的政府收入又大概率降低。考慮到前面所言美國政府的收支剪刀差已經很大,支出和收入再來個一升一降,那麼政府的債務危機無疑又會上一個台階。

  兩種負面作用最終將逼迫政府尋求更多的債務額度,國會為了政府運轉也會被迫給政府更高的限額,結果美國的債務將成為一個死循環,越借越多,越多越借!

  同時特朗普提出對《多德-弗蘭克法案》法案進行全面審查,下達行政命令大幅縮減該監管系統,這也將導致美國金融監管的放鬆,刺激金融機構的放貸行為,不利於對當前通脹預期的抑製。

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  從特朗普的貿易政策上來看,其主張也不太靠譜,他聲稱要打貿易戰來收窄貿易逆差,而大部分美國「中產階級」生活質量的維持主要靠進口海外物美價廉的商品,如果特朗普堅持提高關稅,收緊進口,將製造業遷回美國國內,由於美國高昂的人工成本,勢必會導致美國物價飛漲;

  種種跡象來看,特朗普雖然在極力試圖讓美國經濟重回巔峰,「MakeAmerica GreatAgain,」但其經濟政策在美國當前環境下掣肘繁多,作為選舉獲勝的籌碼,特朗普肯定會堅持推行既定的政策,與美聯儲之間產生摩擦就在所難免。

  美聯儲加息已箭在弦上,特朗普能睡安穩嗎?

  特朗普對美聯儲也頗有微詞,他在接受CNBC採訪時曾抱怨美聯儲主席耶倫,認為「耶倫女士應該為自己感到羞愧。我過去一直希望美聯儲保持獨立,但顯然美聯儲沒有做到。顯而易見的是,它甚至連基本獨立也沒有做到。」

  儘管美聯儲對於特朗普的批評視而不見,但他們卻從未對特朗普服過軟。目前看來,美聯儲此次極有可能會率先動手加息,在當前經濟和政治氛圍下,尤其是考慮到美國債務正迅速逼近20萬億美元的極限水平,美聯儲收緊政策具有很多隱含意義。

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